Tâm điểm vĩ mô tháng 11: 'Trump version 2' có thể làm đảo lộn bối cảnh tiền tệ 2025
Tháng 11 chứng kiến nhiều biến động lớn trên thị trường chứng khoán toàn cầu, với các yếu tố vĩ mô nổi bật như kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ, biến động tỷ giá, giá vàng, và chính sách lãi suất của Fed.
Bầu cử Tổng thống Mỹ và tác động tiền tệ
Sự kiện nổi bật nhất là cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ. Việc ông Donald Trump tái đắc cử được dự báo sẽ tạo ra ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế toàn cầu. Theo ông Lê Anh Tuấn, Giám đốc Khối Đầu tư Dragon Capital, nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump, được ví như “Trump version 2,” có thể mang lại những thay đổi đáng kể, tập trung vào các chính sách tiền tệ thay vì chỉ thương mại.
Ông Tuấn cho biết, Tổng thống Trump nhiều khả năng sẽ muốn USD mạnh lên, điều này sẽ làm lợi suất trái phiếu tăng mạnh và thu hẹp không gian cho các chính sách tiền tệ linh hoạt. Điều này đồng nghĩa với việc lãi suất cao ở Mỹ sẽ gây áp lực lớn đến các quốc gia khác, bao gồm Việt Nam.
Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định, chiến thắng của ông Trump mang lại triển vọng tích cực cho USD. Tuy nhiên, chỉ số DXY có thể chững lại trước khi có những chính sách cụ thể từ chính quyền mới.
Fed tiếp tục hạ lãi suất
Trong cuộc họp tháng 11, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất thêm 25 bps, đánh dấu lần hạ thứ ba trong năm 2024. Fed cũng để ngỏ khả năng giảm thêm lãi suất 25 bps trong cuộc họp tháng 12 tới. Chính sách này nhằm kiểm soát lạm phát và kích thích thị trường lao động, nhưng chưa có dự báo rõ ràng về xu hướng lãi suất trong năm 2025.
Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) cũng giảm lãi suất xuống 3,25% để đối phó với tăng trưởng yếu tại khu vực Eurozone. Những diễn biến này tạo dư địa cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ổn định tỷ giá và có điều kiện hạ lãi suất trong năm 2025.
Kinh tế vĩ mô Việt Nam duy trì tích cực
Kinh tế vĩ mô Việt Nam ghi nhận nhiều tín hiệu khả quan. GDP quý III tăng 7,4% so với cùng kỳ năm ngoái, cao nhất khu vực ASEAN-6. Tính từ đầu năm, GDP tăng 6,82%, trong đó ngành chế biến chế tạo đóng vai trò động lực chính, với mức tăng 9,76%. Doanh thu của các doanh nghiệp trên sàn HSX tăng 4,63%, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng trưởng 29%.
Việt Nam cũng hoàn thiện bộ máy lãnh đạo chính trị, với các sự kiện quan trọng như Đại tướng Tô Lâm được bầu làm Tổng Bí thư và Đại tướng Lương Cường giữ chức Chủ tịch nước. Những thay đổi này giúp củng cố sự ổn định chính trị, tạo nền tảng cho phát triển kinh tế.
Cơ hội nâng hạng thị trường chứng khoán
FTSE Russell tiếp tục giữ Việt Nam trong danh sách theo dõi nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp. Mặc dù đã có tiến triển, Việt Nam vẫn cần cải thiện hệ thống thanh toán "DvP" và quy trình mở tài khoản cho nhà đầu tư nước ngoài. Thông tư 68, có hiệu lực từ tháng 11/2024, là bước đi tích cực, loại bỏ yêu cầu ký quỹ trước 100%.
Theo VDSC, nếu được nâng hạng, thị trường Việt Nam có thể thu hút 500-600 triệu USD từ các quỹ chỉ số, với khả năng chính thức triển khai vào năm 2026.